12月25日，华福证券发布一篇基础化工行业的研究报告，报告指出，原油价格稳步回升，需求恢复值得期待。

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报告具体内容如下：

投资要点：

周度回顾：石油石化板块本周(12.19-12.23)下跌5.36%，截至本周最后交易日市净率LF0.95xPB，较上周估值有所下降。全A市场热度较上周下跌20.92%至日均交易量为6432亿元；本周美元指数下跌0.5%至104.32，年内最后一次加息50bps较前几次有所放缓，美元指数波动较小。本周油价有所回升，截至12月23日，WTI与布伦特原油期货结算价分别为79.56、83.92美元/桶，分别较上周+7.09%、+6.17%；两地价差本周继续下降，每桶价差由上周的4.75下降至4.36。

油价周度温和回升，预计四季度及明年1月布油均价中枢85美元/桶，短期油价偏强震荡。1)库存：全球原油库存水平处近五年低位，补库需求维持；2)需求：2023年全球需求维持在较高水平(略超疫情前)；3)供给：大型国际油企资本开支扩张谨慎；4)地缘政治：俄乌冲突边际影响钝化。全球原油供需逐步进入相对紧平衡，考虑到美元加息节奏放缓，OPEC+维持上轮减产计划。综合各因素，我们认为短期油价偏强区间震荡，2022年4季度及2023年1月布油均价中枢预计位于85美元/桶水平。

布局后疫情时代，多领域需求恢复进行时。近日国内面临着疫情迅速扩张压力，考虑到复工有序进行，防疫转变对长期经济恢复，带去积极影响。叠加政策优化及资金撬动，我们认为需要积极关注以下投资主线：1)随着原料成本中枢下行，下游需求整体有望提升，盈利改善有望带来估值重构，建议关注大炼化、聚酯龙头、两碱、钛白粉、轮胎、涂料、塑料、煤化工等产业链复苏机会；2)上游资源盈利整体优异，关注兼具上游成本优势及估值性价比高的公司。

市场表现及投资建议

本周石油石化行业指数下跌5.36%，表现弱于大盘。本周上证综指下跌3.85%,深证成指下跌3.94%，创业板指下跌3.69%,沪深300指数下跌3.19%1)中游及下游景气提升：建议关注中国石化（600028）、恒力石化（600346）、荣盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、新凤鸣（603225）、桐昆股份（601233）、泰和新材（002254）、昊华科技（600378）。2)“传统能源+油田服务”方面，我们建议关注中国海油（600938）、中国石油（601857）、广汇能源（600256）、中海油服（601808）、海油工程（600583）。

风险提示

原油价格大幅波动超预期；石化行业景气度下降；安全生产风险，项目进度不及预期。

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